不僅止住了下滑頹勢(shì)，營(yíng)收交付更雙雙創(chuàng)下新高。但如此靚麗的財(cái)報(bào)發(fā)布后，馬斯克卻還是不想說(shuō)電動(dòng)車。他敦促投資者看得遠(yuǎn)一點(diǎn)，更多關(guān)注自動(dòng)駕駛以及人形(18.670, 0.40, 2.19%)這兩大未來(lái)業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@才是特斯拉的未來(lái)。
營(yíng)收交付創(chuàng)下新高
好消息，特斯拉終于停止了業(yè)績(jī)下滑的步伐，而且上季度營(yíng)收和交付創(chuàng)下了歷史新高。壞消息，特斯拉不太可能延續(xù)這種透支未來(lái)的增長(zhǎng)，而且利潤(rùn)暴跌了近四成。
特斯拉昨天盤(pán)后公布了第三季度財(cái)報(bào)。如市場(chǎng)預(yù)期一樣，特斯拉止住了過(guò)去幾個(gè)季度的營(yíng)收和交付下滑的頹勢(shì)，甚至交出了一份比市場(chǎng)預(yù)期更為靚麗的財(cái)報(bào)。
當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%，達(dá)到281億美元，超過(guò)分析師預(yù)期的264億美元。當(dāng)季交付量同比增長(zhǎng)7.4%，達(dá)到49.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.4%。其中，Model 3和Y銷量高達(dá)48.1萬(wàn)輛，占比達(dá)到98%。
與此同時(shí)，特斯拉第三季度運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為62億美元，自由現(xiàn)金流接近40億美元，同樣創(chuàng)下歷史新高。季度末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到416億美元，顯示出強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)韌性。
然而，這樣靚麗的財(cái)報(bào)，卻沒(méi)有繼續(xù)推高特斯拉股價(jià)，該股盤(pán)后下滑了3.2%。這是因?yàn)樘厮估谌径蓉?cái)報(bào)，除了營(yíng)收與交付創(chuàng)下新高之外，還包括了諸多令人擔(dān)憂的因素。
亮眼的營(yíng)收數(shù)據(jù)掩蓋不了利潤(rùn)的大幅下滑。第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比暴跌37%至16億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率僅為5.8%，遠(yuǎn)低于去年同期。調(diào)整后每股收益為0.50美元，低于分析師預(yù)期的0.54美元。
特斯拉利潤(rùn)大幅下滑，最重要的拖累因素是排放積分營(yíng)收的萎縮。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉本季度來(lái)自汽車監(jiān)管積分的收入為4.17億美元，同比下降44%，去年同期為7.39億美元。這是一筆沒(méi)有成本的營(yíng)收。
特朗普政府推出《大美麗法案》之后，美(3.700, -0.40, -9.76%)汽車的排放積分體系不復(fù)存在。特斯拉也將因此減少每年數(shù)十億美元的營(yíng)收。這筆收入原本是特斯拉保持盈利的關(guān)鍵助力。他們?cè)究梢院翢o(wú)成本地向那些沒(méi)有積極推動(dòng)新能源轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車企出售排放積分，獲取純利潤(rùn)。
價(jià)格戰(zhàn)是利潤(rùn)持續(xù)下滑的第二大原因。為了提振已經(jīng)老化的車型銷量，應(yīng)對(duì)不斷加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，特斯拉過(guò)去兩年持續(xù)下調(diào)價(jià)格。此外，第三季度特斯拉因關(guān)稅影響產(chǎn)生了4億美元的額外成本，進(jìn)一步侵蝕了利潤(rùn)空間。
提前透支未來(lái)銷量
更為重要的是，特斯拉第三季度的銷量猛增并非來(lái)自于內(nèi)生增長(zhǎng)，而是受到了多重外部因素的推動(dòng)。特斯拉沒(méi)有公布各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的具體交付量，但美國(guó)市場(chǎng)迅猛增長(zhǎng)卻是顯而易見(jiàn)的。
第三季度是美國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)銷量井噴的季度，但卻并不是一件好事。具體來(lái)說(shuō)，在特朗普政府推出《大美麗法案》之后，美國(guó)7500美元的電動(dòng)車購(gòu)置聯(lián)邦稅收抵免政策在9月30日到期，促使大量潛在消費(fèi)者在第三季度集中購(gòu)車。過(guò)去兩個(gè)月，特斯拉美國(guó)幾乎每隔幾天就發(fā)促銷郵件，提醒潛在車主再不下單購(gòu)買，未來(lái)就要面臨7500美元的“漲價(jià)”。