在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的情況下，很多公司的對(duì)外投資并購(gòu)會(huì)趨于保守，但TCL卻采取了更激進(jìn)的策略。
5月24日，TCL科技更新的最新一波報(bào)告資料顯示，集團(tuán)通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)深圳華星半導(dǎo)體21.5311%股權(quán)的操作正在加緊推進(jìn)中，交易價(jià)格為115.62億元，本次交易完成后，TCL科技上市公司合計(jì)將控制深圳華星半導(dǎo)體84.2105%股權(quán)比例。
此次收購(gòu)除了進(jìn)一步加強(qiáng)TCL在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的市場(chǎng)地位，另一個(gè)重要目的便是再次增厚上市公司凈利潤(rùn)水平，2024年TCL的業(yè)績(jī)不算樂(lè)觀，營(yíng)業(yè)收入1648億元，同比下降5.47%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)15.6億元，同比下降了29.38%。
為了扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，這已是TCL科技近半年時(shí)間內(nèi)的第二次百億級(jí)收購(gòu)動(dòng)作。
根據(jù)4月份披露的公告信息顯示，TCL已于近期完成對(duì)樂(lè)金顯示（中國(guó)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)LGDCA）80%股權(quán)和樂(lè)金顯示（廣州）有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，加上此前其控股子公司TCL華星收購(gòu)的樂(lè)金顯示（中國(guó)）有限公司20%股權(quán)，一舉將LG Display中國(guó)業(yè)務(wù)收入囊中，先后兩次交易收購(gòu)金額合計(jì)達(dá)到138.15億元，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已于2025年二季度并表。
以攻為守的策略能否讓TCL重構(gòu)增長(zhǎng)引擎成為行業(yè)關(guān)注點(diǎn)。
開(kāi)啟以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)模式
從2018年開(kāi)始，TCL經(jīng)過(guò)一系列戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和調(diào)整逐漸把業(yè)務(wù)聚焦在半導(dǎo)體顯示、新能源光伏和半導(dǎo)體材料三大核心領(lǐng)域。
目前，受益于當(dāng)下電視面板大尺寸化，以及車(chē)載、筆電顯示器、手機(jī)、智能手表等市場(chǎng)的多元增長(zhǎng)，其半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)依舊強(qiáng)悍，對(duì)其凈利潤(rùn)造成影響和巨大波動(dòng)的因素來(lái)源于新能源光伏業(yè)務(wù)。
TCL半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)在2024年創(chuàng)下歷史新高至1043億元，同比增長(zhǎng) 25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)62.3億元，較2023年的增長(zhǎng)62.4億元；而TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284億元，同比減少了52%，實(shí)現(xiàn)歸屬于其股東凈利潤(rùn)為-98.2億元，直接拉低了集團(tuán)凈利潤(rùn)水平。
2025年一季度，TCL集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入401億元，同比增長(zhǎng)0.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)10.1億元，同比增長(zhǎng)322%。其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275億元，同比增長(zhǎng)18%，凈利潤(rùn)為23.3億元，同比增長(zhǎng)了329%；而TCL中環(huán)營(yíng)業(yè)收入61億元，歸屬其股東凈利潤(rùn)-19.06億元，仍是虧損大項(xiàng)。
2024年，全球光伏終端裝機(jī)雖然保持一定增長(zhǎng)，但需求增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能增速，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡，惡性競(jìng)爭(zhēng)下產(chǎn)品價(jià)格大跌，硅片價(jià)格下滑超45%，特別是龍頭企業(yè)，出現(xiàn)了 “賣(mài)得越多虧得越慘” 的局面，朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)急轉(zhuǎn)直下迎來(lái)寒冬。
但TCL很難放棄好不容易拼殺出的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，2024年，TCL硅片出貨量為125.8GW，硅片整體市占率已達(dá)到18.9%，成為行業(yè)第一，2025年第一季度末硅片產(chǎn)能近一步擴(kuò)大到了200GW。
TCL中環(huán)曾是一個(gè)非常強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極，但在2022年之后開(kāi)始出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑，2024年一年造成的虧損幾乎把過(guò)去兩年賺到的利潤(rùn)搭進(jìn)去。
盡管在產(chǎn)業(yè)低谷期，TCL仍發(fā)力擴(kuò)大了在新能源光伏領(lǐng)域的全球化布局，2024年不僅出資1.975億美元控股并購(gòu)Maxeon，還與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、Vision Industries達(dá)成合作，建立目前海外最大規(guī)模的晶體晶片工廠。
就目前來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)外新能源光伏產(chǎn)業(yè)能否平穩(wěn)走出周期性低谷仍是TCL扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)的關(guān)鍵。
收購(gòu)合并對(duì)沖下滑趨勢(shì)
收購(gòu)深圳華星半導(dǎo)體21.5311%股權(quán)的操作預(yù)計(jì)會(huì)讓TCL科技的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步提升到66.85%，達(dá)到近幾年的新高。